반응형 독서18 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (11. 역투자란 무엇인가?) 대부분의 투자자들은 유행을 쫓는 사람들입니다. ‘대부분의 사람들’이 유행을 쫓는다는 것 그 자체로, 유행을 쫓지 않는 투자자는 소수입니다. 그리고 ‘훌륭한 투자자’는 항상 소수에 속합니다. 앞선 글에서도 언급했지만, 훌륭한 투자를 위해서는 2차적 사고가 필수적입니다. 즉, 다른 사람들의 사고방식과는 다른 더 복잡하고 통찰력있는 사고방식이 필요합니다. 이는 추세추종과 시장의 견해와는 맞서 싸워야 한다는 의미이고, 추세를 따르는 포트폴리오는 멀리해야한다는 의미입니다. 시계추는 멈추지 않고 움직이고, 시장은 항상 주기를 따라 움직이기 때문에, 궁극적인 투자 성공의 열쇠는 이러한 움직임과 반대로 움직이는 데 있습니다. 강세장이 생기는 이유는 매도하려는 사람보다 매수하려는 사람이 더 많기 때문이고, 의욕도 더 강.. 2023. 11. 8. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (10. 부정적 영향과 맞서라) 2장에서도 언급했듯이 시장은 효율적이면서 비효율적입니다. 자산의 전망은 가격에 빠르게 반영되지만, 그게 맞는 가격은 아닐 수 있습니다. 효율적 시장에서는 가격이 항상 옳아야 하기 때문입니다. 이러한 비효율성은 우수한 실적을 낼 수 있는 잠재적인 기회를 제공합니다. 사람들은 대부분 비슷한 분석을 통해 비슷한 결론을 냅니다. 하지만 심리적인 영향에 의해서 비슷한 결론으로도 크게 다른 결과가 나오게 됩니다. 가장 큰 투자 실수는 정보나 분석적 요인에서 나오는 것이 아니라, 심리적인 요인에서 나옵니다. 투자 실패를 부추기는 대표적인 심리적 요인에 대해 알아봅시다. 1. 탐욕 사람들은 돈에 대한 욕망으로 움직입니다. 이러한 돈에 대한 욕망은 자본수의 시스템을 굴러가게 만드는 원동력이고, 욕망 그 자체로는 아무 문.. 2023. 11. 3. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (9. 투자시장의 특성을 이해하라) 투자자들의 태도와 행동은 시계추처럼 규칙적으로 움직입니다. 이 시계추의 양 끝의 이름은 각각 탐욕과 공포입니다. 한쪽 끝을 향해 가는 움직임 자체가 역방향으로 되돌아가기 위한 동력을 제공합니다. 시계추가 중심에 있는 시간은 매우 짧고, 투자자 심리는 어느 한쪽으로 치우치지 않은 중도보다는 양극단에서 보내는 시간이 훨씬 많습니다. 이 탐욕과 공포를 이야기할때 가장 중요한 부분이 ‘리스크를 대하는 태도의 변화’ 입니다. 투자자들이 지나치게 리스크를 허용하면 증권 가격 자체에 수익보다는 리스크가 더 많이 들어가 있을 수 있습니다. 반대로 투자자들이 지나치게 리스크를 회피하면 리스크보다는 수익을 더 많이 포함하고 있을 수 있습니다. 투자의 주요 리스크는 크게 두가지로 압축시킬 수 있습니다. 하나는 자금 손실에 .. 2023. 10. 25. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (8. 주기에 주의를 기울여라) 하워드 막스는 주기를 매우 중요하게 생각하는 전문가입니다. 주기가 존재하는 이유가 인간 심리와 닿아있다고 보고 있습니다. 기계는 동력이 계속 공급된다면 같은 동작을 무한히 반복하지만 인간은 그렇지 않습니다. 인간은 감정적이고, 일관되지 못하며, 꾸준하지도 않고, 단순하지도 않기 때문에 인간을 포함할 때 결과는 다양해지고 주기적으로 변한다고 보고 있습니다. 주기에 관한 하워드 막스의 두가지 원칙은 다음과 같습니다. 대부분의 것들이 주기를 따른다는 사실이 증명될 것이다. 수익과 손실을 가져오는 가장 큰 기회들은, 다른 이들이 원칙 1을 망각했을 때 찾아오는 경우가 많다. 주기는 전 세계에서 일어나는 사건들, 환경의 변화, 기술의 발전, 기업의 의사결정과 같은 객관적인 요소들이 주기에 큰 영향을 주는 것은 분.. 2023. 10. 23. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (7. 리스크를 제어하라) 앞선 글에서 언급했지만, 특출난 투자자들은 수익을 창출하는 능력이 뛰어나기도 하지만, 리스크를 제어하는 능력 역시 뛰어납니다. 하지만 사람들은 항상 ‘큰 수익’ 만을 생각할 뿐입니다. 리스크와 리스크 조정 성과는 사후적으로도 측정이 어렵고, 리스크 관리의 중요성은 널리 인정받지 못하기 대문에 투자자들이 리스크 조정을 훌륭하게 수행한다 해도 그에 대한 인정을 거의 받지 못합니다. 하지만 모름지기 훌륭한 투자자라 함은, 자신이 거두어들인 수익에 상응하는 것 보다 적은 리스크를 부담해야 합니다. 워렌 버핏, 피터 린치, 빌 밀러, 줄리안 로버트슨같은 투자의 대가들은 높은 수익 뿐만 아니라 수십년간 일관성 있는 실적을 유지하면서도 큰 실수를 하지 않았기 때문에 투자의 대가라고 불리는 것입니다. 한두 해 쯤 실적.. 2023. 10. 21. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (6. 리스크를 인식하라) 세상에는 많은 투자자가 있습니다. 대부분은 평범하고, 소수만이 비범합니다. 장기적으로 비범한 투자자중 한명이 되기 위해서는 리스크를 적절히 제어해야 합니다. 그리고 리스크를 제어하기 위해서는 리스크를 ‘인식’ 하는 것이 선행되어야 합니다. 리스크 인식은 투자자의 리스크에 대한 주의가 극히 부족하거나, 지나치게 낙관적으로 생각하고 특정 자산에 너무 큰 금액을 지불했음을 깨닫게 되면서 시작됩니다. 전에도 언급했듯이, 리스크는 변동성보다는 손실 위험 그 자체입니다. 손실 위험이 크다는 것은 가격이 지나치게 비싸다는 의미입니다. 역설적이게도 리스크가 사라졌다는 착각은 리스크를 발생시키는 가장 위험한 원인 중에 하나이며, 거품을 발생시키는 데에도 주도적인 역할을 합니다. 다시 말해, 가격이 비쌀 때 피하지 않고 .. 2023. 10. 16. 이전 1 2 3 다음 반응형
