반응형 독서18 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (5. 리스크란 무엇인가?) 투자는 미래를 상대하는 일입니다. 하지만 그 누구도 미래를 확실히 알지 못하므로 리스크를 피할 수는 없습니다. 따라서 리스크에 대처하는 것은 성공적인 투자의 필수 요소입니다. 리스크에 대해 확실하게 대처하지 않는다면 한두 번은 수익이 날 수 있어도, 장기간의 투자 여정에서 성공하지 못할 것입니다. 시간이 지날 수록 계좌는 커져 있어 한번의 실패로 인하여 잃는 돈도 많아질 것이고, 무엇보다 위험한 투자로 수익을 낸 경험은 그 투자를 더이상 위험하다고 생각하지 못하게 만들기 때문입니다. 결론을 먼저 얘기하자면, 리스크에 대처하는 순서는 다음과 같습니다. 리스크를 이해한다. 리스크가 높은 상황에서 그것을 인지한다. 리스크를 제어한다. 투자자들은 항상 투자 수익이 그에 따른 리스크 감수를 정당화하는지 알아내야 .. 2023. 10. 11. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라) 가치의 중요성에 대해서는 3편에서 어느정도 설명이 되었을 것입니다. 가치가 그렇게 중요하지만 결론적으로 투자를 하는 데는 ‘가격’ 역시 중요합니다. 하워드 막스는 가치와 가격 사이의 건전한 관계를 확립하는 것은 성공적인 투자의 핵심이고, 가치투자자에게 투자의 시작은 가격이어야 한다고 언급하고 있습니다. 또한 너무 비싸게 매입하고도 나쁜 투자는 아닐 만큼 좋은 자산은 없으며, 충분히 싸게 매입하고도 좋은 투자가 아닐 만큼 나쁜 자산은 없다는 것이 거듭 증명되었다고 합니다. 더 쉬운 말로, 이 회사가 최고의 회사가 아니더라도 싸게 매입했다면 좋은 투자가 될 가능성이 있고, 이 회사가 최고의 회사임에도 불구하고 너무 비싸게 매입했다면 나쁜 투자가 될 가능성이 있다는 뜻입니다. 기업의 철학이 좋아서, 기업의 사.. 2023. 9. 28. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (3. 가치란 무엇인가?) 세상에서 가장 명백한 투자의 원칙이 있습니다. “싸게 사서, 비싸게 팔아라!” 그렇다면 싸고 비싸고에 대한 기준이 있을까요? 이 싸고 비싸고의 가장 적절한 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할때 가장 객관적이고 효과적이라고 합니다. 즉, 이 내재가치를 정확하게 평가하는 것이 투자에서 가장 필요한 선결 과제입니다. 하워드 막스는 기술적 분석과 모멘텀 투자를 믿지 않는다고 합니다. 이는 시카고학파 이론에서 나온 랜덤워크 가설에 따른 것입니다. 10일 연속으로 주가가 올랐다고 해서 내일 주가가 어떻게 될 것인지는 알 수 없다는 의미입니다. 이러한 기술적 분석, 모멘텀 투자를 제외하면 우리는 두 가지 투자 전략을 얻을 수 있는데, 바로 우리가 흔히 아는 방식인 ‘가치투자 vs 성장투자’ 입니다. 가치투자자들은 .. 2023. 9. 25. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (2. 시장의 효율성을 이해하라) 하워드 막스는 시카고 학파의 이론에 많은 영향을 받았다고 합니다. 시카고학파는 흔히 신자유주의 학파라고도 불리고, 밀턴 프리드만, 제이콥 바이너, 헨리 사이먼스 등등의 학자들이 포함되어 있다고 하네요. 그리고 경제학의 지나친 수리적 접근 및 정형화에 반대하는 입장을 가지고 있습니다. 미국의 로널드 레이건 대통령과 영국의 마거릿 대처 수상의 경제정책이 시카고 학파의 경제학 이론들에 기반한 정책입니다. 시카고 학파의 경제 이론들을 요약하자면 시장의 자율을 중시하고, 규제 완화와 작은 정부를 주장하는 신자유주의 경제학의 배경이 되었습니다. 시카고학파 이론에는 이런 개념들이 있습니다. 위험 회피 위험 요소로서의 변동성 위험 조정 수익 체계적/비체계적 위험 알파와 베타 랜덤워크 가설 효율적 시장가설 시카고학파 이.. 2023. 9. 24. 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (1. 심층적으로 생각하라) 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 [1. 심층적으로 생각하라] 참 투자 잘하기가 쉽지 않습니다. 2020년~2021년의 유동성 파티를 놓친 사람들은 하나같이 말했습니다. ‘아 제발 한번만 더 떨어져봐라. 내가 집팔고 차팔고 다때려박고 인생 바꾼다.’ 2022년 금리인상 사이클이 시작되고 주식이 하락하니 전 세계 사람들 모두가 경기침체 온다고 걱정을 했습니다. 하지만… 연말로 다가갈 수록 오히려 증시는 전고점까지 반등하기 시작합니다. 역사는 반복된다고 말합니다. 그런데 문제는 매번 똑같이 반복되지 않는다는 것입니다. 왜 우리는 반복되는 역사 속에서 자꾸 틀린 판단을 하게 되는 걸까요? 역사가 반복된다면, 역사를 잘 연구해서 돈 버는 법칙같은 것을 만들면 될텐데 말입니다. 하지만 하워드 막스는 투자에서 늘 .. 2023. 9. 24. 투자는 심리 게임이다 - 앙드레 코스톨라니 90퍼센트가 심리학으로 이루어진 증권시장 특정 사건이나 정보가 증권시장에 호재로 반영될 것인지, 악재로 반영될 것인지 투자자들은 그 규칙을 전혀 알 수 없다. 증권시장은 자주 술주정뱅이처럼 행동한다. 호재의 뉴스에 울기도 하고, 악재의 뉴스에 웃기도 한다. 설명은 언제나 나중에 따라온다. 시세가 뉴스를 만들고, 뉴스가 퍼지는 것이지, 뉴스가 시세를 만들지 않는다. 돈의 매력 돈의 매력과 돈에 대한 열망은 경제의 진보를 위한 엔진이다. 돈은 일종의 방사능 물질이다. 돈은 인간을 타락시키고, 추한 성질들을 밝은 곳으로 끌어낼 수도 있다. 증권 거래인들은 누구나 자신만이 최고의 정보를 알고 있다고 주장했다. 그들은 언제나 '내가 이미 말했잖아'라는 말로 말을 시작하고, 시세가 아무리 나빠도 이윤을 낼 수 있으.. 2023. 9. 24. 이전 1 2 3 다음 반응형
