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2023년 9월 4일 ~ 9월 10일 주간 시황 (미국 서비스업, 고용지수, 실업수당 청구건수, 한국 외환보유고, 중국 무역수지, 유로존,일본) 1. 미국 미국의 고용동향지수가 약간 하락한 것으로 발표되었습니다. 약 115.45를 기록한 것으로 발표되었습니다. 이 고용동향지수는 ‘취업하기 힘들다고 말한 응답자 비율’, ‘신규 실업수당 청구건수’, ‘당장 충원할 직무가 없는 회사의 비율’, ‘인력 파견업에 고용된 피고용인의 숫자’, ‘경제적 이유로 인한 시간제 근로자’, ‘구인’, ‘산업생산’, ‘실제 제조 및 무역 판매’ 등을 포함하여 작성되는 지수입니다. 8월 고용동향지수는 고금리로 인해 완만히 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 이정도면 이미 추세적 하락으로 보이고, 뜨겁긴 하지만 다시 어마무시하게 뜨거워질 것으로 보이지는 않습니다. 공장 수주는 제조업 분야에서의 신규 구매 수주 총액 변화를 측정합니다. 7월 공장수주는 예측치였던 -2.5% 보.. 2023. 9. 24.
2023년 8월 28일 ~ 9월 3일 주간시황 (미국 고용지표, 베트남, 중국 PMI, 한국 무역수지, PCE 물가지표, 유로존 CPI) 1. 미국 미국의 CB 소비자 신뢰지수가 낮아졌습니다. 미국 경제는 소비가 대부분이므로 소비자 신뢰지수는 미국 경제와 관련성이 높게 나타날 수 있습니다. 소비자의 개인적인 경제, 재무적 낙관을 측정하는 설문조사 지수인데 이전 114.0에서 예측 116.0, 금번 106.1로 발표되었습니다. 또 이번주에는 미국의 고용데이터가 잔뜩 발표되었습니다. JOLTs 구인건수는 하락 추세가 명확합니다. 예상은 9.465M 이었고, 이전 9.165M에서 크게 감소한 8.827M으로 발표되었습니다. ADP 비농업부분 고용 변화 역시 이전의 371K 에서 예측치였던 195K보다 크게 하회한 177K로 발표되었습니다. 금번 발표된 실업률이 예상치를 크게 상회하는 모습을 보였습니다. 또한 경제활동 참가율이 더디지만 올라가는 .. 2023. 9. 24.
투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (2. 시장의 효율성을 이해하라) 하워드 막스는 시카고 학파의 이론에 많은 영향을 받았다고 합니다. 시카고학파는 흔히 신자유주의 학파라고도 불리고, 밀턴 프리드만, 제이콥 바이너, 헨리 사이먼스 등등의 학자들이 포함되어 있다고 하네요. 그리고 경제학의 지나친 수리적 접근 및 정형화에 반대하는 입장을 가지고 있습니다. 미국의 로널드 레이건 대통령과 영국의 마거릿 대처 수상의 경제정책이 시카고 학파의 경제학 이론들에 기반한 정책입니다. 시카고 학파의 경제 이론들을 요약하자면 시장의 자율을 중시하고, 규제 완화와 작은 정부를 주장하는 신자유주의 경제학의 배경이 되었습니다. 시카고학파 이론에는 이런 개념들이 있습니다. 위험 회피 위험 요소로서의 변동성 위험 조정 수익 체계적/비체계적 위험 알파와 베타 랜덤워크 가설 효율적 시장가설 시카고학파 이.. 2023. 9. 24.
투자에 대한 생각 - 하워드 막스 (1. 심층적으로 생각하라) 투자에 대한 생각 - 하워드 막스 [1. 심층적으로 생각하라] 참 투자 잘하기가 쉽지 않습니다. 2020년~2021년의 유동성 파티를 놓친 사람들은 하나같이 말했습니다. ‘아 제발 한번만 더 떨어져봐라. 내가 집팔고 차팔고 다때려박고 인생 바꾼다.’ 2022년 금리인상 사이클이 시작되고 주식이 하락하니 전 세계 사람들 모두가 경기침체 온다고 걱정을 했습니다. 하지만… 연말로 다가갈 수록 오히려 증시는 전고점까지 반등하기 시작합니다. 역사는 반복된다고 말합니다. 그런데 문제는 매번 똑같이 반복되지 않는다는 것입니다. 왜 우리는 반복되는 역사 속에서 자꾸 틀린 판단을 하게 되는 걸까요? 역사가 반복된다면, 역사를 잘 연구해서 돈 버는 법칙같은 것을 만들면 될텐데 말입니다. 하지만 하워드 막스는 투자에서 늘 .. 2023. 9. 24.
투자는 심리 게임이다 - 앙드레 코스톨라니 90퍼센트가 심리학으로 이루어진 증권시장 특정 사건이나 정보가 증권시장에 호재로 반영될 것인지, 악재로 반영될 것인지 투자자들은 그 규칙을 전혀 알 수 없다. 증권시장은 자주 술주정뱅이처럼 행동한다. 호재의 뉴스에 울기도 하고, 악재의 뉴스에 웃기도 한다. 설명은 언제나 나중에 따라온다. 시세가 뉴스를 만들고, 뉴스가 퍼지는 것이지, 뉴스가 시세를 만들지 않는다. 돈의 매력 돈의 매력과 돈에 대한 열망은 경제의 진보를 위한 엔진이다. 돈은 일종의 방사능 물질이다. 돈은 인간을 타락시키고, 추한 성질들을 밝은 곳으로 끌어낼 수도 있다. 증권 거래인들은 누구나 자신만이 최고의 정보를 알고 있다고 주장했다. 그들은 언제나 '내가 이미 말했잖아'라는 말로 말을 시작하고, 시세가 아무리 나빠도 이윤을 낼 수 있으.. 2023. 9. 24.
현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄 (4. 투자와 시장 변동성) 투자자는 가격의 변동성을 잘 알고 있어야 하며, 금전적 손실과 심리적 충격에도 대비해야 합니다. 주식을 보유하는 동안 주가가 상승하길 바라고, 낮은 가격에 사서 높은 가격에 팔고 싶어하는 마음은 당연하며 불법도 아니지만 이러한 심리는 실제 투기로 이어질 위험성이 크고, 투기를 삼가기는 쉽지 않은 일입니다. 주식은 가격 변동성이 크므로, 우리는 이런 가격 변동성에서 오는 수익 기회에 관심을 가져야 합니다. 수익 기회를 잡는 방법은 두가지가 있는데, '시점 선택' 과 '가격 선택' 입니다. 시점 선택이란 주가의 흐름을 예측하여 주가 하락이 예상될 때에는 주식을 매도하거나 매수를 보류하는 방법입니다. 가격 선택이라 함은 주가가 적정 가격보다 낮을 때에는 주식을 매수하고, 적정 가격보다 높을 때에는 주식을 매도.. 2023. 9. 24.
금리를 알면 부의 미래가 보인다 - 장태민 금리를 알면 부의 미래가 보인다 한국은행이 실제로 발행한 돈을 '본원통화'라고 한다. 본원통화는 민간의 화폐보유액과 예금은행 지급준비금의 합으로 측정된다. '통화량'은 경제 내에서 유통되는 돈의 양을 뜻한다. 지급준비율이 10%인 경우, 은행은 받은 돈 1000만 원 중 10%를 제외하고 900만 원을 대출해 준다. 이 900만 원이 다른 은행으로 들어가게 되고, 그 은행은 900만 원 중 10%인 90만 원을 제외하고 810만 원을 대출을 해준다. 이 과정이 반복되면 처음 공급된 돈은 1000만 원이지만 통화량은 1000만원 + 900만 원 + 810만 원...으로 늘어나게 된다. 이렇게 만들어진 돈을 신용통화라고 하고, 이 과정을 신용창조 라고 한다. 금리는 돈의 가격이다. 은행에 예금하는 것은 은행.. 2023. 9. 24.
현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄 (3. 공격적 투자자) 공격적 투자자의 포트폴리오도 처음에는 우량등급 채권과 우량주로 구성하는 것이 좋다. 공격적 투자자라면 다른 증권에도 투자할 수 있지만, 그 타당성을 논리정연하게 제시할 수 있어야 합니다. 공격적 투자자는 다양한 자산을 다루고 다양한 선택을 하기 때문에, 개인의 능력, 정성, 관심, 선호를 고려하여 투자를 결정하여야 하고, 방어적 투자자와 달리 일정한 패턴으로 투자한다는 말이 잘 맞지 않습니다. 공격적 투자자가 투자를 할 때에는 '사업가의 투자'라는 대중의 착각에 유념해야 합니다. 수익률을 높이려고 비우량등급 채권을 매수하면 더 큰 위험을 떠안을 수 있습니다. 1~2%의 추가 수익률을 위해 원금 손실 위험을 감수하는 것은 불리한 거래입니다. 하지만 '이것을 하지 마라' 하는 것들이 있습니다. 표면금리가 높.. 2023. 9. 24.
현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄 (2. 방어적 투자자) 포트폴리오의 기본 특성은 투자자의 기본 특성에 따라 달라집니다. 예로부터는 위험을 떠안을 형편이 되지 않는 사람들은 비교적 낮은 수익률에 만족해야 한다는 것이 건전한 원칙이었습니다. 이 말은 투자자는 자신이 떠안을 위험 수준에 비례해서 목표 수익률을 설정해야 한다는 의미입니다. 하지만 목표 수익률은 투자자가 기꺼이 투입할 수 있는 지적 노력의 양에 비례해야 합니다. 안전하고 마음 편한 방식을 원하는 방어적 투자자는 최소 수익률을 얻게 되고, 지적 능력과 기량을 최대한 발휘한 공격적 투자자는 최대 수익률을 얻게 될 것입니다. 수익률이 4.5%인 채권보다 상승 잠재력이 큰 저평가 주식을 살 때 실제로는 위험이 더 작을 수 있습니다. 당신이 방어적 투자자라면, 우량등급 채권과 우량주로 포트폴리오를 구성하는 것.. 2023. 9. 24.
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